Effektive Konvexität Echtzeit nach Stunden Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. Wenn Sie Fragen haben oder Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen haben, senden Sie bitte eine E-Mail an isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben ausgewählt, Ihre Standardeinstellung für die Angebotssuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standardzielseite, wenn Sie Ihre Konfiguration nicht erneut ändern oder Cookies löschen. Sind Sie sicher, dass Sie Ihre Einstellungen ändern möchten, haben wir einen Gefallen zu bitten Bitte deaktivieren Sie Ihren Anzeigenblocker (oder aktualisieren Sie Ihre Einstellungen, um sicherzustellen, dass Javascript und Cookies aktiviert sind), damit wir Sie weiterhin mit den erstklassigen Marktnachrichten versorgen können Und Daten, die Sie erwarten, von uns zu erwarten. Duration und Convexity Bond Preise ändern sich umgekehrt mit den Zinssätzen, und daher gibt es Zinsrisiko mit Anleihen. Eine Methode zur Messung des Zinsänderungsrisikos aufgrund von Änderungen der Marktzinssätze ist der vollständige Bewertungsansatz. Die einfach berechnet, was die Anleihe Preise werden, wenn der Zinssatz geändert durch bestimmte Beträge. Der vollständige Bewertungsansatz basiert auf der Tatsache, dass der Kurs einer Anleihe gleich der Summe des Barwertes jeder Couponzahlung zuzüglich des Barwerts der Hauptzahlung ist. Dass der Barwert einer künftigen Zahlung vom Zinssatz abhängt, ist das, was dazu führt, dass die Anleihekurse mit dem Zins variieren. Anleihewert Barwert der Couponzahlungen Barwert des Barwertes Eine weitere Methode zur Messung des Zinsrisikos, das weniger rechenintensiv ist, ist die Berechnung der Laufzeit einer Anleihe, die dem gewogenen Durchschnitt des Barwertes der Schuldverschreibungen entspricht. Folglich wird die Laufzeit manchmal als die durchschnittliche Laufzeit oder die effektive Laufzeit bezeichnet. Je länger die Duration, desto länger ist die durchschnittliche Laufzeit, und desto größer ist die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen. Graphisch kann die Dauer einer Anleihe als Wippe in Betracht gezogen werden, wo der Drehpunkt platziert wird, um die Gewichtungen der gegenwärtigen Werte der Zahlungen und der Hauptzahlung auszugleichen. Mathematisch ist die Dauer die 1. Ableitung der Preis-Rendite-Kurve, die eine Linie ist, die tangential zur Kurve an der aktuellen Preis-Streckgrenze ist. Obwohl die tatsächliche Dauer in Jahren gemessen wird, ist es sinnvoller, die Dauer als Vergleichsmittel für die Zinsrisiken verschiedener Wertpapiere zu interpretieren. Wertpapiere mit derselben Laufzeit haben das gleiche Zinsänderungsrisiko. Da beispielsweise Nullkuponanleihen nur den Nennwert bei Fälligkeit bezahlen, ist die Laufzeit einer Null gleich ihrer Laufzeit. Daraus folgt, dass jede Anleihe mit einer bestimmten Laufzeit eine Zinssensitivität aufweist, die gleich einer Null-Kupon-Anleihe mit einer Laufzeit gleich der Anleihedauer ist. Die Duration wird auch oft als die prozentuale Veränderung eines Anleihepreises für eine kleine Veränderung der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) interpretiert. Es sollte nicht überraschen, dass zwischen der Änderung des Anleihepreises und der Veränderung der Laufzeit, wenn sich die Rendite ändert, ein Zusammenhang besteht, da sowohl die Anleihe als auch die Duration von den Barwerten der Anleihen abhängen. Tatsächlich existiert eine sehr einfache Beziehung zwischen den beiden: Wenn sich die YTM um 1 ändert, ändert sich der Bondkurs um die umgerechnete Duration in einen Prozentsatz. So würde sich zum Beispiel der Kurs einer Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren für eine Änderung des Zinssatzes um 10 erhöhen. Macaulay-Duration Vor 1938 war bekannt, dass die Laufzeit einer Anleihe ihr Zinsänderungsrisiko beeinträchtigte, aber es war auch bekannt, dass Anleihen mit der gleichen Laufzeit in Bezug auf die Kursveränderungen mit Renditeveränderungen stark voneinander abweichen können. Auf der anderen Seite zeigten Zero-Coupon-Anleihen immer das gleiche Zinsänderungsrisiko. Daher meinte Frederick Macaulay, dass ein besseres Zinsänderungsrisiko eine Couponanleihe als eine Serie von Nullkuponanleihen zu betrachten hat, wobei jede Zahlung eine Nullkuponanleihe ist, die mit dem Barwert der Zahlung geteilt durch den Anleihekurs gewogen wird . Daher ist die Laufzeit die effektive Laufzeit einer Anleihe, weshalb sie in Jahren gemessen wird. Nicht nur kann die Macaulay-Duration die effektive Laufzeit einer Anleihe messen, sie kann auch zur Berechnung der durchschnittlichen Laufzeit eines Portfolios von festverzinslichen Wertpapieren herangezogen werden. Folglich hat die Duration mehrere einfache Eigenschaften: Die Duration ist proportional zur Fälligkeit der Anleihe, da die Haupttilgung der größte Cashflow der Anleihe ist und sie bei Fälligkeitszeit empfangen wird, steht in umgekehrtem Zusammenhang mit dem Coupon Eine größere Differenz zwischen den gegenwärtigen Werten für die früheren Zahlungen über den niedrigeren Wert für die Hauptrückzahlungsdauer nimmt mit zunehmender Zahlungsfrequenz ab, da die Hälfte des Barwerts der Barmittel früher empfangen wird als bei weniger häufigen Zahlungen, weshalb immer Kuponschuldverschreibungen gehalten werden Haben eine kürzere Laufzeit als Nullen mit derselben Laufzeit. Die Macaulay-Duration wird durch 1. Berechnung des gewogenen Mittelwertes des aktuellen Wertes (PV) jedes Cashflows zum Zeitpunkt t durch die folgende Formel berechnet: CF t / (1 y) t Anleihenkurs Wie Sie sehen können, wurden die Anleihenkurse berechnet Mit Macaulay Dauer ist sehr nahe an den Preis mit den Barwerten der Cash-Flows, wenn die Zinsänderung ist gering. Tatsächlich sind die Werte gleich, wenn sie gerundet sind. Beachten Sie, dass im obigen Beispiel, wenn sich die Rendite um 1 anstelle von 0,1 geändert hat, der Anleihekurs einfach mit der umgerechneten Duration multipliziert werden kann, da 1 2,820 0,0282 2,82. Die Durationsanpassung ist eine enge Annäherung für kleine Zinsänderungen. Jedoch verändert sich auch die Dauer, die durch die Konvexität der Bindungen gemessen wird (siehe später). Da sich die Duration auch ändert, werden größere Zinsänderungen zu größeren Diskrepanzen zwischen dem tatsächlichen Anleihekurs und dem mit der Laufzeit berechneten Preis führen. Modified Duration Dauer wird in Jahren gemessen, so dass sie nicht direkt die Veränderung der Anleihekurse hinsichtlich der Rendite - änderungen misst. Dennoch lässt sich das Zinsänderungsrisiko leicht vergleichen, indem man die Durationen verschiedener Anleihen oder Portfolios miteinander vergleicht. Die modifizierte Durationsdauer dagegen misst die Sensitivität der Veränderungen des Anleihepreises mit den Renditeveränderungen. Speziell: D Mac Macaulay Duration dP / P geringe Veränderung des Anleihepreises dy kleine Veränderung der Rendite y Rendite bis zur Fälligkeit k Anzahl der Zahlungen pro Jahr Modified Duration Formel Damit die Änderung des Anleihepreises, die für das obige Beispiel 2 berechnet wurde, der modifizierten Duration entspricht, ergibt sich: dP / P dy .27 0,1 2,7 2,82 (1 6/2) 2,82 1,03 Macaulay Duration (1 y / k) Anleihenpreis Veränderung Rendite Veränderung Modified Duration Anleihepreis So für das obige Beispiel: Anleihepreis Veränderung 0,1 2,7 97,05 0,26 Die obige Berechnung ist unterschiedlich Um nur einen Penny von der tatsächlichen Differenz von 0,27, berechnet unter Verwendung des Barwertes der Cashflows, der beträchtlich geringer ist als die 0,28 Differenz, die unter Verwendung von Macaulay-Dauer berechnet wurde. Somit ergibt die modifizierte Duration eine genauere Preisänderung als die Macaulay-Duration, doch ist sie wie diese nur dann gültig, wenn die Renditeänderung gering ist und die Renditeänderung den Cashflow der Anleihe nicht verändern wird, Zum Beispiel, wenn die Preisänderung für eine kündbare Anleihe die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass sie aufgerufen wird. Natürlich ändern sich die Zinssätze in der Regel nur in kleinen Schritten, so dass die Dauer ein wirksames Instrument zur Messung des Zinsrisikos ist. Durations - und Modified Duration-Formeln für Anleihen mit Microsoft Excel Modified Duration MDURATION (Abrechnung, Fälligkeit, Coupon, Rendite, Häufigkeit, Basis) Abrechnungsdatum in Anführungszeichen. Fälligkeitsdatum in Anführungszeichen, wenn die Anleihe reift. Coupon Nominaler jährlicher Kuponzinssatz. Rendite Jährliche Rendite bis zur Fälligkeit. Häufigkeit Anzahl der Kuponzahlungen pro Jahr. 1 Jährlich 2 Halbjährlich 4 Vierteljährlich Basis Basis. 0 30/360 (U. S.-Basis). Dies ist die Voreinstellung, wenn die Basis ausgelassen wird. 1 Ist / Ist (Ist-Anzahl der Tage im Monat / Jahr). 2 actual / 360 3 actual / 365 4 European 30/360 1. BeispielBerechnen der modifizierten Duration unter Verwendung von Microsoft Excel Berechnen Sie die Duration und die modifizierte Duration einer 10-jährigen Anleihe mit einem Coupon von 6. einer Rendite bis zur Fälligkeit von 8. und mit a Abwicklungstermin vom 01.01.2008 und Fälligkeitstermin vom 31.12.2017. Dauer DURATION (1/1/2008, quotiert vom 31.03.2017, 0.06, 0.08, 2) 7.45 Modifizierte Dauer DURCHFÜHRUNG (1/1/2008, 2) 7.16 Beachten Sie, dass die modifizierte Duration immer etwas kleiner als die Dauer ist, da die modifizierte Duration die Dauer ist, dividiert durch 1 zuzüglich der Rendite pro Zahlungsperiode. Die Konvexität fügt der modifizierten Duration einen Begriff hinzu, der durch die Berücksichtigung der Veränderung der Duration als Ausbeuteänderung präziser ist, die Konvexität ist die 2. Ableitung der Preis-Rendite-Kurve an der aktuellen Kurs-Zins-Kurve. Beachten Sie, dass die Kurve der Kurve konvex ist und dass die modifizierte Duration die Steigung der Tangentenlinie zu einer bestimmten Marktrendite ist und dass die Diskrepanz zwischen der Kurs-Rendite-Kurve und der modifizierten Duration mit größeren Zinsänderungen zunimmt . Es ist leicht ersichtlich, daß die modifizierte Dauer sich ändert, wenn sich die Ausbeute ändert, weil es offensichtlich ist, daß sich die Steigung der Linie mit unterschiedlichen Ausbeuten ändert. Der Abstand zwischen der modifizierten Dauer und der konvexen Preis-Zins-Kurve ist die Konvexitätseinstellung, die, wie leicht zu sehen ist, auf der Oberseite größer ist als auf der Unterseite. Obwohl die Duration selbst nie negativ sein kann, kann die Konvexität negativ sein, da es einige Wertpapiere gibt, wie etwa hypothekenbesicherte Wertpapiere, die eine negative Konvexität aufweisen. Dass sich die Anleihe in der gleichen Richtung wie die Rendite ändert. Effektive Duration für Options-Anleihen Da die Duration von den gewichteten Durchschnittswerten des Barwertes der Anleihen-Cashflows abhängt, ist eine einfache Berechnung für die Dauer nicht gültig, wenn die Veränderung der Rendite zu einer Änderung des Cashflows führen könnte. Bewertungsmodelle müssen bei der Berechnung von neuen Preisen für Renditeänderungen verwendet werden, wenn der Cashflow durch Optionen modifiziert wird. Die effektive Duration (aka optionalisierte Duration) ist die Veränderung der Anleihekurse pro Renditeänderung, wenn die Renditeänderung unterschiedliche Cashflows verursachen kann. Beispielsweise wird bei einer kündbaren Anleihe die Anleihe nicht über den Call-Preis steigen, wenn die Zinsen sinken, weil der Emittent die Anleihe für den Call-Preis zurückrufen kann, und wird es wahrscheinlich tun, wenn die Raten fallen. Da sich die Zahlungsströme ändern können, ist die effektive Duration einer Optionsanleihe definiert als die Änderung des Anleihepreises pro Änderung des Marktzinsniveaus: Effektive Duration Formel i Zinsdifferenz Portfolio Duration Duration ist ein effektives analytisches Instrument für das Portfolio-Management Der festverzinslichen Wertpapiere, da sie eine durchschnittliche Laufzeit für das Portfolio bietet, die wiederum ein Maß für das Zinsänderungsrisiko für das Portfolio bietet. Die Laufzeit eines Anleiheportfolios ist gleich dem gewogenen Durchschnitt der Duration für jede Anleiheart im Portfolio: wi Marktwert der Anleihe i / Marktwert des Portfolios D i Dauer der Anleihe i K Anzahl der Anleihen im Portfolio Zur besseren Bewertung Das Zinsrisiko eines Portfolios, ist es besser, den Beitrag der Emission oder Sektordauer auf die Portfoliendauer zu messen und nicht nur den Marktwert dieser Emission oder Branche auf den Wert des Portfolios zu messen: Portfolio Duration Contribution Gewicht der Emission In Portfolio Duration of Issue Anlagetipp: Minimieren Durationsrisiko Wenn die Renditen niedrig sind, werden Anleger, die risikoavers sind, aber eine höhere Rendite erzielen wollen, oft Anleihen mit längeren Laufzeiten kaufen, da längerfristige Anleihen höhere Zinsen zahlen. Aber auch die Renditen längerfristiger Anleihen sind nur geringfügig höher als die kurzfristigen Anleihen, da Versicherungsgesellschaften und Pensionskassen, die Hauptkäufer von Anleihen sind, auf Anleihen mit Investment-Grade-Rating beschränkt sind Anleihen-Käufer auf den Preis der Junk-Anleihen bieten. Wodurch ihre Ausbeute verringert wird, obwohl sie ein höheres Risiko aufweisen. In der Tat können die Zinsen sogar negativ. Im Juni 2016 trug die zehnjährige deutsche Anleihe, die so genannte Bund, negative Zinsen mehrmals auf, als der Kurs der Anleihe ihren Nennwert überstieg. Die Zinssätze variieren kontinuierlich von hoch nach niedrig in einem endlosen Zyklus, so dass der Kauf von langfristigen Anleihen, wenn die Renditen niedrig sind, erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Anleihekurse niedriger sein werden, wenn die Anleihen vor der Fälligkeit verkauft werden. Dies wird manchmal als Durationsrisiko bezeichnet. Obwohl es häufiger als Zinsrisiko bekannt ist. Das Durationsrisiko wäre beim Kauf von Anleihen mit negativen Zinsen besonders groß. Auf der anderen Seite, wenn langfristige Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten werden, dann können Sie eine Opportunitätskosten entstehen, verdienen niedrige Renditen, wenn die Zinsen höher sind. Vor allem, wenn die Renditen extrem niedrig sind, da sie 2008 beginnen und sogar bis 2016 anhalten, ist es am besten, Anleihen mit den kürzesten Laufzeiten zu kaufen, insbesondere wenn die Zinsdifferenz zwischen langfristigen Portfolios und kurzfristigen Portfolios liegt Weniger als der historische Durchschnitt. Auf der anderen Seite ist der Kauf von langfristigen Anleihen sinnvoll, wenn die Zinsen hoch sind, da Sie nicht nur das hohe Interesse zu verdienen, aber Sie können auch Kapitalwachstum zu realisieren, wenn Sie verkaufen, wenn die Zinsen niedriger sind. Die Duration ist nur eine Annäherung der Änderung des Anleihepreises. Für kleine Ertragsänderungen ist er sehr genau, aber bei größeren Ertragsänderungen unterschätzt er immer die daraus resultierenden Anleihekurse für nicht kündbare, optionale Anleihen. Denn die Dauer ist eine Tangentenlinie zur Preis-Rendite-Kurve an der berechneten Stelle, und die Differenz zwischen der Tangentenlinie und der Preis-Rendite-Kurve steigt, wenn sich die Rendite von der Tangentialrichtung in eine Richtung weiter weg bewegt. Ein Diagramm der Konvexität von 2 repräsentativen Anleiheportfolios. Konvexität ist die Rate, die die Dauer entlang der Preis-Rendite-Kurve ändert, und somit ist die 1. Ableitung der Gleichung für die Dauer und die 2. Ableitung der Gleichung für die Preis-Rendite-Funktion. Die Konvexität ist immer für Vanille-Bindungen positiv. Zudem sinkt die Preis-Rendite-Kurve zu höheren Zinssätzen, weshalb die Konvexität in der Regel größer ist als im Nachteil, sodass die absolute Kursveränderung für eine bestimmte Rendite - änderung etwas höher ausfällt, wenn die Renditen sinken und nicht steigen. Folglich haben Anleihen mit einer höheren Konvexität größere Kapitalgewinne für eine gegebene Abnahme der Renditen als die entsprechenden Kapitalverluste, die auftreten würden, wenn die Renditen um den gleichen Betrag ansteigen würden. Einige zusätzliche Eigenschaften der Konvexität umfassen die folgenden: Konvexität steigt, wenn die Ausbeute bis zur Reife sinkt und umgekehrt. Die Konvexität nimmt mit höheren Erträgen ab, weil die Kurve der Kurve bei höheren Erträgen abnimmt, so dass die modifizierte Duration genauer ist und kleinere Konvexitätsanpassungen erfordert. Dies ist auch der Grund, warum die Konvexität auf der Oberseite positiver ist als auf der Kehrseite. Unter Bindungen mit der gleichen YTM und Termlänge haben niedrigere Couponbindungen eine höhere Konvexität, wobei Null-Coupon-Bindungen die höchste Konvexität aufweisen. Dies resultiert daraus, dass niedrigere Coupons oder keine Coupons die höchste Zinsvolatilität aufweisen. Erfordert eine so modifizierte Dauer eine größere Konvexitätsanpassung, um die höhere Preisänderung für eine gegebene Änderung der Zinssätze widerzuspiegeln. Die Konvexität wird durch die folgende Gleichung berechnet: y Änderung des Zinssatzes in Dezimalform. Wie Sie in der Konvexitätseinstellungsformel 2 sehen können, dass die Konvexität durch 2 geteilt wird, ergibt die Verwendung der Formel 2s das gleiche Ergebnis wie die Verwendung der Formel 1s zusammen. Um die Verwirrung hinzuzufügen, werden manchmal beide Konvexitätsmeßformeln durch Multiplizieren des Nenners mit 100 berechnet, wobei in diesem Fall die entsprechenden Konvexitätsanpassungsformeln mit 10.000 statt mit nur 100 multipliziert werden. Denken Sie nur daran, dass die Konvexitätswerte, wie von verschiedenen Rechnern berechnet, berücksichtigt werden Im Internet können Ergebnisse ergeben, die sich um einen Faktor von 100 unterscheiden. Sie können alle korrekt sein, wenn die richtige Konvexitätsanpassungsformel verwendet wird. Konvexität ist normalerweise ein positiver Ausdruck unabhängig davon, ob die Ausbeute steigt oder sinkt, daher ist sie positive Konvexität. Allerdings ist manchmal der Konvexitätsausdruck negativ, wie er beispielsweise auftritt, wenn eine kündbare Anleihe ihren Call-Preis annähert. Unterhalb des Kaufpreises folgt die Kurve der Kursrendite der gleichen positiven Konvexität wie eine optionale Anleihe, doch wenn die Rendite sinkt und der Anleihekurs auf nahe dem Call-Preis steigt, wird die positive Konvexität zu einer negativen Konvexität. Wobei der Anleihekurs an der Spitze durch den Kaufpreis begrenzt ist. Daher gibt es, ähnlich den Bedingungen für eine modifizierte und effektive Dauer, auch eine konvexe Modifikation. Was die gemessene Konvexität ist, wenn es keine erwartete Änderung in zukünftigen Cashflows und eine effektive Konvexität gibt. Die die Konvexitätsmaßnahme für eine Anleihe ist, für die sich zukünftige Zahlungsströme ändern sollen. Basis Point Value (BPV) Modified Duration je Basis Point Marktpreis der Bond Manchmal wird die Volatilität der Anleihekurse zu den Zinssätzen als der absolute Wert der Preisänderung berechnet, wenn sich der Zinssatz um 1 Basispunkt (0,01) ändert (BPV) als Basispunkt (PVBP), Dollarwert einer 01 (DV01) bezeichnet. BPV-Anfangspreis, wenn sich die Rendite um 1 Basispunkt erhöht (Math Note: Der Ausdruck bezeichnet den absoluten Wert von.) Obgleich die Anleihekurse bei steigender Rendite stärker ansteigen, wenn die Renditen sinken, nimmt eine Renditeänderung von 1 Basispunkt zu Dass die Differenz vernachlässigbar ist. Da die modifizierte Duration die annähernde Änderung des Anleihepreises für eine Rendite von 100 Basispunkten ist, ist der Preiswert eines Basispunkts 1 der Preisänderung, die durch die modifizierte Duration vorhergesagt wird. Daran erinnern, dass: Veränderung der Marktpreisrendite Veränderung Veränderung Marktpreis der Anleihe So ist die Preisänderung pro Basispunkt Veränderung der Marktrendite: Basis Punktwert Formel Geänderte Duration 100 Beispiele: Berechnung der Preisänderung eines Basispunktes Veränderung der Rendite für A Gegebene Duration Marktpreis der Anleihe 1.000 BPV .0745 .01 1.000 0.75 Börsenkurs 900 BPV 0.0745 .01 900 0.67 Renditevolatilität (Zinsvolatilität) Die Duration gibt eine Schätzung des Zinsänderungsrisikos einer bestimmten Anleihe in Bezug auf die Preisveränderung an Aber weder Duration noch Konvexität gibt ein vollständiges Bild des Zinsrisikos, da sich Anleiherenditen auch aufgrund von Veränderungen des Kreditausfallrisikos ändern können, wie sich aus Änderungen der Bonitätseinstufungen des Emittenten oder aufgrund von nachteiligen Veränderungen gegenüber dem Emittenten ergeben Die das Kreditausfallrisiko vieler Unternehmen erhöhen kann. So haben US-Treasuries in der Regel niedrigere Couponraten und aktuelle Renditen als Unternehmensanleihen mit ähnlichen Laufzeiten aufgrund des Unterschieds im Ausfallrisiko. Daher sollten US-Treasuries höhere Durationen haben als Unternehmensanleihen und daher eine Änderung des Preises mehr, wenn sich die Marktzinsen ändern. Änderungen in der Wahrnehmung des Ausfallrisikos können jedoch auch die Anleihekurse ändern, stumpf oder erweitern, was die Dauer vorhersagen würde. Zum Beispiel wurden während der jüngsten Subprime-Hypothekenkrise viele Anleihen als risikoreicher eingestuft, als die Anleger realisierten, auch diejenigen, die Top-Ratings von den Rating-Agenturen erhalten hatten und so viele Wertpapiere, insbesondere solche, die auf Subprime-Hypotheken basieren, Ihre Erträge stark zu steigern, während die Renditen der Treasuries zurückgingen, da die Nachfrage nach diesen Wertpapieren, die als frei von Ausfallrisiken betrachtet werden, in dem Preis zugenommen hat, der nicht durch den Rückgang der Marktzinsen verursacht wurde, sondern durch die Flucht nach Qualität, die riskante Wertpapiere verkauft Wertpapiere mit geringem oder keinem Ausfallrisiko. Der Flug zur Qualität wird durch die Tatsache, dass Gesetze und Vorschriften verlangen, dass Pensionskassen und anderen Fonds, die zu Gunsten der anderen in treuhänderischer Kapazität gehalten werden investiert werden nur in Investment-Grade-Wertpapiere erweitert werden. So, wenn Investment-Ratings für eine große Anzahl von Wertpapieren unter Investment Grade sinken, müssen Manager von Fonds im Treuhandgeschäft verkaufen die riskanteren Wertpapiere und kaufen Wertpapiere, die wahrscheinlich ein Investment-Grade-Rating beibehalten werden oder frei von Ausfallrisiko in den meisten Fällen, US-Treasuries . Daher ist die Renditevolatilität und damit das Zinsänderungsrisiko bei Wertpapieren mit einem höheren Ausfallrisiko größer, auch wenn ihre Duration gleich ist. Datenschutzbestimmungen Für diesen Inhalt werden Cookies verwendet, um Inhalte und Anzeigen persönlich zu gestalten, Social Media-Funktionen bereitzustellen und den Traffic zu analysieren. Informationen werden auch über Ihre Nutzung dieser Website mit unseren Social Media-, Werbe - und Analytik-Partnern geteilt. Einzelheiten, einschließlich Opt-out-Optionen, werden in der Datenschutzerklärung zur Verfügung gestellt. 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